PHẦN I — Price Action (hành động giá)

Định nghĩa hữu ích nhất về price action với một trader cũng là định nghĩa đơn giản nhất: đó là bất kỳ sự thay đổi nào về giá trên bất kỳ kiểu biểu đồ hay khung thời gian nào. Đơn vị thay đổi nhỏ nhất là tick (nhịp giá nhỏ nhất), vốn có một giá trị khác nhau với mỗi thị trường. Nhân tiện, một tick có hai nghĩa. Nó là đơn vị thay đổi giá nhỏ nhất mà một thị trường có thể thực hiện, vốn với hầu hết cổ phiếu là một xu. Nó cũng là mọi giao dịch diễn ra trong ngày, nên mỗi mục trên bảng time and sales là một tick, ngay cả nếu nó ở cùng giá với giao dịch trước. Mỗi khi giá thay đổi, sự thay đổi đó là một ví dụ của price action. Không có định nghĩa được chấp nhận phổ quát về price action, và vì bạn luôn cần cố nhận thức ngay cả mảnh thông tin có vẻ ít quan trọng nhất mà thị trường đang đưa ra, bạn phải có một định nghĩa rất rộng. Bạn không thể bỏ qua bất cứ điều gì, vì rất thường một thứ ban đầu có vẻ nhỏ dẫn tới một lệnh tuyệt vời.

Định nghĩa một mình không nói với bạn bất cứ điều gì về việc đặt một lệnh, vì mọi bar đều là một tín hiệu tiềm năng cho cả một lệnh short lẫn một lệnh long. Có những trader ngoài kia sẽ đang tìm cách short tick tiếp theo vì họ tin rằng thị trường sẽ không đi cao hơn một tick và những người khác sẽ mua nó tin rằng thị trường nhiều khả năng sẽ không đi thấp hơn một tick. Họ có thể đang nhìn cùng một biểu đồ và một trader thấy một mô hình tăng còn người kia nghĩ có một mô hình giảm mạnh hơn. Họ có thể đang dựa vào dữ liệu cơ bản hoặc bất kỳ trong hàng nghìn lý do khác cho ý kiến của họ. Một phía sẽ đúng và phía kia sẽ sai. Nếu phe mua sai và thị trường đi thấp hơn một tick rồi một tick nữa rồi một tick nữa, họ sẽ bắt đầu cân nhắc khả năng rằng niềm tin của họ sai. Tại một điểm nào đó, họ sẽ phải bán các vị thế của họ với lỗ, khiến họ trở thành những người bán mới và không còn là người mua, và điều này sẽ đẩy thị trường xuống xa hơn. Phe bán sẽ tiếp tục vào thị trường hoặc như những short mới hoặc như những long bị buộc phải thanh lý cho đến một điểm nào đó khi nhiều người mua hơn bắt đầu vào. Những người mua này sẽ là sự kết hợp của những người mua mới, những short đang chốt lời, và những short mới giờ đang lỗ và sẽ phải mua để cover các vị thế của họ. Thị trường sẽ tiếp tục lên cho đến khi quá trình đảo ngược một lần nữa.

Với trader, vấn đề cơ bản đối mặt với họ lặp đi lặp lại suốt ngày là quyết định liệu thị trường đang trending hay không trending. Ngay cả nếu họ đang nhìn một bar đơn lẻ, họ đang quyết định liệu thị trường đang trending hay không trending trong bar đó. Bar đó có phải một trend bar (nến xu hướng), mở gần một đầu và đóng gần đầu kia, hay nó là một bar trading range (vùng đi ngang) với một thân nhỏ và một hoặc hai đuôi lớn? Nếu họ đang nhìn một tập hợp các bar, họ đang cố quyết định liệu thị trường đang trending hay nó đang ở trong một trading range. Ví dụ, nếu nó đang trending lên, họ sẽ tìm cách mua cao hoặc thấp, ngay cả trên một breakout (phá vỡ) đỉnh của nhịp, trong khi nếu nó đang ở trong một trading range, họ chỉ đang tìm cách mua tại đáy của range và họ muốn bán thay vì mua tại đỉnh của range. Nếu nó đang ở trong bất kỳ mô hình truyền thống nào như một tam giác hoặc một head and shoulders (đỉnh/đáy vai-đầu-vai) trên hoặc dưới, nó đang ở trong một trading range. Gọi nó bằng một trong những thuật ngữ đó không hữu ích vì tất cả những gì quan trọng là liệu thị trường đang trending, chứ không phải liệu họ có thể phát hiện một mô hình phổ biến nào đó và gắn cho nó một nhãn. Mục tiêu của họ là kiếm tiền, và mảnh thông tin đơn lẻ quan trọng nhất mà họ có thể nhận ra là liệu thị trường đang trending. Nếu nó đang trending, họ giả định rằng trend sẽ tiếp tục và họ sẽ tìm cách vào theo hướng của trend (with trend — thuận xu hướng). Nếu nó không trending, họ sẽ tìm cách vào theo hướng ngược lại với nhịp gần nhất (fade — giao dịch ngược, hoặc countertrend — ngược xu hướng). Một trend có thể ngắn chỉ một bar đơn lẻ (trên một khung thời gian nhỏ hơn, có thể có một trend mạnh chứa trong bar đó) hoặc, trên một biểu đồ 5 phút, nó có thể kéo dài một ngày hoặc hơn. Họ đưa ra quyết định này như thế nào? Họ làm vậy bằng cách đọc price action trên biểu đồ trước mặt họ.

Điều quan trọng cần hiểu là hầu hết thời gian có 50 phần trăm khả năng tick tiếp theo sẽ lên và 50 phần trăm khả năng nó sẽ xuống. Thực tế, trong hầu hết ngày giao dịch, bạn có thể kỳ vọng rằng thị trường có 50–50 khả năng di chuyển lên X điểm trước khi rơi X điểm. Tỷ lệ trôi tới có lẽ 60–40 vào những lúc trong ngày, và những khoảng thời gian ngắn này đưa ra các cơ hội giao dịch tốt. Tuy nhiên, thị trường rồi nhanh chóng trở lại sự không chắc chắn và một thị trường 50–50 nơi phe mua và phe bán hầu hết đang cân bằng.

Với quá nhiều trader đang giao dịch và dùng vô số cách tiếp cận, thị trường rất hiệu quả. Ví dụ, nếu bạn mua tại thị trường tại bất kỳ điểm nào trong ngày mà thậm chí không nhìn một biểu đồ, và đặt một mục tiêu lợi nhuận cao hơn 10 tick và một protective stop (stop bảo vệ) one cancels the other (OCO) thấp hơn 10 tick, bạn có 50 phần trăm khả năng kiếm lời. Nếu thay vào đó bạn bán ban đầu và lại dùng một stop 10 tick và mục tiêu lợi nhuận, bạn vẫn sẽ có 50–50 khả năng kiếm 10 tick trên short của bạn trước khi mất 10 tick trên protective stop. Tỷ lệ giống nhau nếu bạn chọn 20 hoặc 30 tick hoặc bất kỳ giá trị nào cho X. Có những ngoại lệ rõ ràng, như nếu bạn chọn một giá trị rất lớn cho X, nhưng nếu giá trị của bạn cho X hợp lý dựa trên price action gần đây, quy tắc khá chính xác.

Trong giai đoạn spike (nhịp tăng/giảm đột ngột) của một trend mạnh, xác suất có thể là 70 phần trăm hoặc hơn rằng trend sẽ tiếp tục trong vài bar tiếp theo, nhưng điều này chỉ xảy ra ngắn và hiếm khi hơn một hoặc hai lần một ngày. Nói chung, khi một nhịp trend breakout mạnh đang hình thành, nếu bạn chọn một giá trị cho X nhỏ hơn chiều cao của breakout hiện tại, xác suất là 60 phần trăm hoặc tốt hơn rằng bạn sẽ có thể thoát với lợi nhuận X tick trước khi một protective stop cách X tick bị kích hoạt. Vậy nếu một bull breakout (phá vỡ tăng) đã đi bốn điểm (16 tick) cho đến nay và rất mạnh và bạn chọn một giá trị tám cho X, thì bạn có lẽ có khoảng 60 phần trăm khả năng có thể thoát với lợi nhuận tám tick trước khi một protective stop tám tick bị kích hoạt.

Vì mức độ không chắc chắn vốn có cao, tôi thường dùng những từ như usually (thường), likely (có khả năng), và probably (có lẽ) để mô tả điều tôi nghĩ sẽ theo sau trong ít nhất 60 phần trăm các trường hợp. Điều này có thể gây bực bội với độc giả, nhưng nếu bạn định kiếm sống như một trader, đây đã là tốt nhất có thể. Không gì bao giờ gần với chắc chắn, và bạn luôn đang vận hành trong một màn sương xám. Những lệnh tốt nhất mà bạn sẽ từng thấy sẽ luôn được mô tả bởi những từ không chắc chắn như thế này vì chúng là những mô tả chính xác nhất về thực tế mà trader đối mặt.

Mọi thứ đều tương đối và mọi thứ có thể thay đổi thành điều hoàn toàn ngược lại trong một khoảnh khắc, ngay cả không có bất kỳ chuyển động nào về giá. Có thể là bạn đột ngột thấy một trend line (đường xu hướng) bảy tick trên đỉnh của bar hiện tại và thay vì tìm cách short, bạn giờ đang tìm cách mua cho một lần test (kiểm định) trend line. Giao dịch qua gương chiếu hậu là một cách chắc chắn để mất tiền. Bạn phải cứ nhìn về phía trước, không lo về những sai lầm bạn vừa mắc. Chúng tuyệt đối không có liên quan đến tick tiếp theo, nên bạn phải bỏ qua chúng và cứ tiếp tục đánh giá lại price action chứ không phải lãi và lỗ (P&L) của bạn trong ngày.

Mỗi tick thay đổi price action của mọi biểu đồ khung thời gian, từ một biểu đồ tick hoặc biểu đồ 1 phút xuyên suốt một biểu đồ tháng, và trên tất cả các kiểu biểu đồ khác, dù biểu đồ dựa trên thời gian, khối lượng, số tick, point and figure, hay bất cứ thứ gì khác. Rõ ràng, một nhịp một tick thường vô nghĩa trên một biểu đồ tháng (trừ khi, ví dụ, nó là một breakout một tick của một điểm biểu đồ nào đó đảo chiều ngay lập tức), nhưng nó trở nên ngày càng hữu ích hơn trên các biểu đồ khung thời gian nhỏ hơn. Điều này rõ ràng đúng vì nếu bar trung bình trên một biểu đồ Emini 1 phút cao ba tick, thì một nhịp một tick là 33 phần trăm kích thước của bar trung bình, và điều đó có thể đại diện cho một nhịp đáng kể.

Khía cạnh hữu ích nhất của price action là điều xảy ra sau khi thị trường di chuyển vượt ra ngoài (breaks out — phá vỡ vượt ra ngoài) các bar trước hoặc trend line trên biểu đồ. Ví dụ, nếu thị trường đi trên một đỉnh trước đáng kể và mỗi bar tiếp theo hình thành một đáy cao hơn đáy của bar trước và một đỉnh cao hơn đỉnh của bar trước, thì price action này cho thấy rằng thị trường nhiều khả năng sẽ cao hơn trên một bar tiếp theo nào đó, ngay cả nếu nó pullback vài bar trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu thị trường breakout lên phía trên rồi bar tiếp theo là một inside bar (nến nằm hoàn toàn trong nến trước) nhỏ (đỉnh của nó không cao hơn đỉnh của breakout bar lớn) rồi bar theo sau có một đáy thấp hơn bar nhỏ này, tỷ lệ của một failed breakout (phá vỡ thất bại) và một đảo chiều trở lại xuống tăng đáng kể.

Các mô hình nhỏ tiến hóa thành các mô hình lớn hơn có thể dẫn tới các lệnh theo cùng hướng hoặc hướng ngược lại. Ví dụ, phổ biến khi thị trường breakout khỏi một flag (cờ) nhỏ để đạt lợi nhuận của một scalper (người chốt lời nhanh) rồi pullback, và mô hình rồi tiến hóa thành một flag lớn hơn. Flag lớn hơn này cũng có thể breakout theo cùng hướng, nhưng nó thay vào đó có thể breakout theo hướng ngược lại. Ngoài ra, một mô hình thường có thể được thấy là vài thứ khác nhau cùng lúc. Ví dụ, một lower high (đỉnh thấp hơn) nhỏ có thể là lower high thứ hai của một tam giác lớn hơn, và vai phải thứ hai của một head and shoulders top thậm chí lớn hơn. Tên bạn gắn không liên quan vì hướng của nhịp tiếp theo sẽ giống nhau nếu bạn đọc các bar đúng. Trong các trading range, phổ biến khi thấy các mô hình đối lập đang hình thành cùng lúc, như một bear flag (cờ giảm) nhỏ và một bull flag (cờ tăng) lớn hơn. Không quan trọng mô hình nào bạn giao dịch hay tên gì bạn dùng để mô tả nó. Tất cả những gì quan trọng là cách đọc price action của bạn, và nếu bạn đọc tốt, bạn sẽ giao dịch tốt. Bạn sẽ lấy setup hợp lý nhất, và nếu bạn không khá chắc chắn, bạn sẽ chờ cho đến khi bạn chắc.

Theo thời gian, yếu tố cơ bản kiểm soát giá của một cổ phiếu, và giá đó được đặt bởi các trader tổ chức, những người là những người chơi khối lượng lớn nhất đến mức áp đảo trong số những trader đang giao dịch dài hạn; các công ty high-frequency trading (HFT — giao dịch tần suất cao) giao dịch khối lượng lớn hơn nhưng là những scalper trong ngày và có lẽ không ảnh hưởng đáng kể đến hướng trên các biểu đồ ngày. Price action là chuyển động diễn ra dọc đường khi các tổ chức thăm dò giá trị. Đỉnh của mọi bar trên mọi khung thời gian nằm tại một mức kháng cự nào đó; đáy của mọi bar nằm tại hỗ trợ; và giá đóng nằm nơi nó nằm chứ không cao hơn hay thấp hơn một tick, vì máy tính đặt nó ở đó vì một lý do. Hỗ trợ và kháng cự có thể không rõ ràng, nhưng vì máy tính kiểm soát mọi thứ và chúng dùng logic, mọi thứ phải hợp lý, ngay cả nếu thường khó hiểu. Các thuật toán máy tính ngắn hạn và tin tức xác định đường đi và tốc độ, nhưng yếu tố cơ bản xác định đích đến, và một lượng ngày càng tăng của phân tích cơ bản cũng đang được thực hiện bởi máy tính. Khi các tổ chức cảm thấy rằng giá quá cao, họ sẽ thoát hoặc short, và khi họ cảm thấy nó quá thấp (một giá trị tốt), họ sẽ mua. Dù những người theo thuyết âm mưu sẽ không bao giờ tin, các tổ chức không có các cuộc họp bí mật để bỏ phiếu giá nên là bao nhiêu trong một nỗ lực đánh cắp tiền từ những trader cá nhân vô tội, thiện chí. Việc bỏ phiếu của họ về cơ bản độc lập và bí mật và đến dưới dạng việc mua và bán của họ, nhưng kết quả được hiển thị trên các biểu đồ giá. Họ không bao giờ có thể giấu điều họ đang làm. Ví dụ, nếu đủ trong số họ đang mua, bạn sẽ thấy thị trường đang đi lên, và bạn nên tìm cách để long. Trong ngắn hạn, một tổ chức có thể thao túng giá của một cổ phiếu, đặc biệt nếu nó được giao dịch mỏng. Tuy nhiên, các tổ chức sẽ kiếm ít tiền hơn nhiều khi làm điều đó so với những gì họ có thể kiếm trong các hình thức giao dịch khác, và họ không muốn lãng phí thời gian của họ cho lợi nhuận nhỏ. Điều này khiến mối lo về thao túng trở nên không đáng kể, đặc biệt với cổ phiếu và thị trường nơi khối lượng khổng lồ được giao dịch, như Emini, các cổ phiếu lớn, công cụ nợ, và tiền tệ.

Mỗi tổ chức đang vận hành độc lập với những tổ chức khác, và không ai biết tổ chức khác đang làm gì. Thực tế, các tổ chức lớn có nhiều trader cạnh tranh với nhau; thường họ ở các phía khác nhau của một lệnh mà không nhận ra, và họ không quan tâm. Mỗi trader đang theo hệ thống của riêng mình và không quan tâm đến việc một người nào đó ở tầng chín đang làm gì. Ngoài ra, mọi nhịp trên biểu đồ là một tổng hợp dựa trên tổng số đô la được giao dịch; mỗi trader được thúc đẩy bởi các yếu tố khác nhau, và có những trader đang giao dịch trên mọi khung thời gian. Nhiều trader thậm chí không dùng biểu đồ và thay vào đó đang giao dịch dựa trên yếu tố cơ bản. Khi tôi nói rằng thị trường làm điều gì đó vì một lý do, nó không bao giờ làm điều gì đó vì chỉ một lý do. Bất kỳ lý do nào tôi đang đưa ra chỉ là một trong vô số lý do đứng sau nhịp, và tôi chỉ ra lý do đó để cho một số hiểu biết về điều một số trader lớn đang làm. Ví dụ, nếu thị trường gap lên một chút lúc mở cửa, rơi nhanh tới đường trung bình động, rồi rally suốt phần còn lại của ngày, tôi có thể nói rằng các tổ chức muốn mua thấp hơn và đang đứng ngoài cho đến khi thị trường rơi tới một vùng hỗ trợ rồi họ tin rằng nó nhiều khả năng sẽ không đi thấp hơn. Tại điểm đó, họ mua mạnh. Thực tế, đó có thể là logic được dùng bởi một số trader tổ chức, nhưng những người khác sẽ có vô số lý do khác để mua tại mức giá đó và nhiều trong những lý do đó sẽ không liên quan gì đến biểu đồ trước mặt bạn.

Khi tôi nhìn một biểu đồ, tôi không ngừng nghĩ về luận điểm tăng và luận điểm giảm với mọi tick, mọi bar, và mọi swing. Trong hầu hết ngày, khả năng kiếm một số tick nhất định trên một lệnh gần như giống khả năng mất cùng số đó. Đó là vì thị trường luôn đang tìm kiếm giá trị và cân bằng và dành hầu hết ngày với cả phe mua lẫn phe bán cảm thấy thoải mái khi nắm vị thế. Đôi khi tỷ lệ có thể là 60–40 nghiêng về một hướng, và trong các trend rất mạnh tỷ lệ có thể ngắn là 80–20 hoặc thậm chí cao hơn, nhưng sau hầu hết các tick trong ngày, tỷ lệ khoảng 50–50 và sự không chắc chắn, giá trị, và cân bằng chiếm ưu thế. Alan Greenspan nói rằng khi làm chủ tịch Fed ông đúng khoảng 70 phần trăm thời gian. Điều này rất tiết lộ vì ông có quá nhiều ảnh hưởng đối với việc liệu ông có đúng hay không, vậy mà ông chỉ có thể đưa tỷ lệ thắng của mình lên 70. Nếu bạn kiếm tiền trên 70 phần trăm các lệnh của bạn nơi bạn không bao giờ có thể giao dịch khối lượng đủ lớn để tăng cơ hội thành công của bạn, bạn đang làm cực kỳ tốt.

Bất cứ khi nào một pundit trên truyền hình nói với sự chắc chắn rằng thị trường đang đi lên rồi chỉ trích một thành viên khác trong ban với một đòn tấn công ad hominem, bạn biết rằng người đó là một kẻ ngốc. Sự kiêu ngạo của anh ta cho thấy rằng anh ta tin khả năng dự đoán của mình ít nhất 90 phần trăm, nhưng nếu điều đó đúng, anh ta sẽ giàu đến mức không thèm xuất hiện trên truyền hình. Vì hầu hết scalp chỉ khoảng 60 phần trăm chắc chắn, khả năng 40 phần trăm kia đáng được rất nhiều tôn trọng. Bạn nên luôn có một kế hoạch phòng trường hợp điều ngược lại xảy ra, vì nó sẽ xảy ra thường xuyên. Thường, tốt hơn là thoát, nhưng đôi khi tốt hơn là đảo chiều. Điều quan trọng nhất luôn là nhận thức rằng điều hoàn toàn ngược lại với điều bạn tin sẽ xảy ra trong khoảng 40 phần trăm các lệnh của bạn. Đáng lưu ý rằng một số trader giỏi đến mức đọc biểu đồ và đặt và quản lý lệnh đến nỗi họ có thể thắng nhiều tới 90 phần trăm thời gian, nhưng những trader đó hiếm.

Các nhà phân tích truyền hình luôn có những chức danh ấn tượng, đưa ra những lập luận rất thuyết phục, trông ấn tượng, nghe như giáo sư, và có vẻ đang cống hiến cuộc đời để giúp bạn. Tuy nhiên, tất cả đều là một trò lừa và bạn không bao giờ nên quên rằng đó chỉ là truyền hình. Mục đích của truyền hình là kiếm tiền cho các tập đoàn sở hữu các chương trình và mạng lưới. Các cổ đông của những công ty đó hoàn toàn không quan tâm liệu bạn có kiếm tiền từ các khuyến nghị giao dịch trên các chương trình hay không. Các mạng lưới chọn nhà phân tích dựa trên rating. Họ muốn những người sẽ thu hút người xem để họ có thể bán quảng cáo. Họ luôn chọn những người có sức hút trông thành thật và quan tâm đến phúc lợi tài chính của bạn đến mức bạn cảm thấy buộc phải xem và tin họ. Và họ có thể thành thật, nhưng điều đó không nghĩa là họ có thể giúp bạn. Thực tế, họ chỉ có thể làm hại bạn bằng cách khiến bạn tin rằng họ có thể giải quyết các vấn đề tài chính của bạn và giảm bớt căng thẳng bạn đang cảm thấy khi cố chăm sóc gia đình. Họ đang bán hy vọng giả và đó là vì lợi ích của họ, không phải của bạn. Hãy nhớ, không ai từng giàu lên nhờ xem truyền hình.

Nhiều nhà phân tích truyền hình đưa ra khuyến nghị giao dịch dựa trên phân tích cơ bản của họ, rồi mô tả lệnh bằng thuật ngữ kỹ thuật. Điều này đặc biệt đúng với trader forex. Họ sẽ tách ra một sự kiện, như một cuộc họp ngân hàng trung ương sắp tới của một quốc gia nào đó, dự đoán kết quả sẽ là gì, và khuyến nghị một lệnh dựa trên kết quả được kỳ vọng đó. Khi họ mô tả lệnh của họ, họ sẽ luôn làm rõ rằng lệnh hoàn toàn kỹ thuật và không liên quan gì đến yếu tố cơ bản. Ví dụ, nếu EUR/USD đang ở trong một trend tăng, họ sẽ luôn kết luận rằng cuộc họp sẽ khiến Euro mạnh hơn so với đô la và khuyến nghị mua một pullback (nhịp hồi), đặt một protective stop dưới swing low gần nhất, và nhắm một mục tiêu lợi nhuận khoảng gấp đôi stop. Không ai cần biết bất cứ điều gì về cuộc họp đó để đặt lệnh đó. Họ đơn giản đang khuyến nghị mua một pullback trong một trend tăng, và lệnh không liên quan gì đến phân tích của họ hay cuộc họp sắp tới. Những người thực sự ảnh hưởng đến hướng của thị trường vì khối lượng khổng lồ của họ, như chính phủ và ngân hàng, biết xa hơn nhiều về cuộc họp sắp tới và tác động bất kỳ thông báo nào có thể có, và điều đó đã được phản ánh trong giá. Ngoài ra, những tổ chức này quan tâm đến nhiều biến số không liên quan gì đến cuộc họp. Những pundit truyền hình này đơn giản đang cố gây ấn tượng với người nghe bằng năng lực trí tuệ to lớn của họ để phân tích yếu tố cơ bản. Họ muốn thấy bản thân như đặc biệt thông minh và sâu sắc. Thực tế là họ đang tận hưởng việc giả vờ là chuyên gia, nhưng đang nói nhảm. Khả năng dự đoán của họ dựa trên yếu tố cơ bản là thuần túy đoán mò và có 50 phần trăm xác suất đúng. Phân tích kỹ thuật của họ, tuy nhiên, vững, và nếu lệnh thành công, đó hoàn toàn nhờ việc đọc biểu đồ của họ và không liên quan gì đến phân tích cơ bản của họ. Các pundit cổ phiếu cũng thường xuyên đưa ra những diễn giải vô lý về yếu tố cơ bản, như bảo người nghe mua GS vào ngày mai, dù nó đã ở trong một trend giảm sáu tháng, vì CEO của nó mạnh và ông ấy sẽ hành động để kết thúc đà giảm. À, CEO đó đã ở đó tuần trước, tháng trước, và sáu tháng trước, vậy mà GS đã rơi không ngừng! Tại sao nó nên bắt đầu rally vào ngày mai hoặc trong vài tuần tới? Không có lý do cơ bản nào cả, bất chấp tuyên bố kiểu giáo sư của gã rao hàng rong trên truyền hình, công việc của người đó là bán quảng cáo, không phải giúp bạn kiếm tiền. Một pundit khác có thể khuyến nghị ADM hoặc POT vì châu Phi đang phát triển nhanh, và chất lượng cuộc sống được cải thiện của người châu Phi sẽ tạo nhu cầu cho sản phẩm nông nghiệp. À, nó đã đang tăng trưởng nhanh tháng trước và sáu tháng trước, và không gì khác hôm nay. Bất cứ khi nào bạn nghe một pundit đưa ra một khuyến nghị dựa trên điều anh ta tự hào coi là sự thấu hiểu sâu sắc của mình, tốt hơn nhiều khi giả định rằng anh ta là một kẻ ngốc và đang trên truyền hình chỉ để giải trí nhằm kiếm đô la quảng cáo cho mạng lưới. Thay vào đó, đơn giản hãy nhìn biểu đồ. Nếu thị trường đang đi lên, hãy tìm cách mua. Nếu nó đang đi xuống, hãy tìm cách bán. Những nhà phân tích truyền hình này luôn làm cho nó nghe như thể mảnh thông tin cơ bản đơn lẻ của họ sẽ kiểm soát hướng của thị trường. Thị trường phức tạp hơn nhiều và di chuyển vì hàng trăm lý do, hầu hết trong số đó nhà phân tích truyền hình không có cách nào biết. Yếu tố cơ bản đã được phản ánh trong price action, và tất cả những gì bạn phải làm là nhìn biểu đồ để hiểu cách các tổ chức, những người thông minh hơn nhiều so với gã hề trên truyền hình và những người giao dịch đủ đô la để kiểm soát hướng của thị trường, nhìn yếu tố cơ bản. Họ phân tích tất cả dữ liệu, không chỉ một mảnh nhỏ, và họ dựa các lệnh của họ trên phân tích toán học kỹ lưỡng, không phải một sound bite tùy hứng, đơn giản. Hãy theo họ, không phải pundit trên truyền hình. Họ sẽ cho bạn thấy rõ ràng điều họ tin, và họ không thể giấu nó. Nó nằm trên biểu đồ trước mặt bạn. Nhân tiện, phân tích cơ bản về cơ bản là một hình thức phân tích kỹ thuật vì các trader cơ bản đang đưa ra quyết định của họ dựa trên biểu đồ. Tuy nhiên, các biểu đồ của họ là về tăng trưởng lợi nhuận, tăng trưởng nợ, doanh thu, biên lợi nhuận, và nhiều yếu tố khác. Họ nghiên cứu động lượng, độ dốc, và trend line nên họ thực sự là những nhà kỹ thuật nhưng không thấy bản thân theo cách đó, và nhiều người không tin phân tích kỹ thuật chỉ dựa trên giá.

Tại sao giá di chuyển lên một tick? Đó là vì có nhiều khối lượng đang được bid tại giá hiện tại hơn đang được offer, và một số trong những người mua đó sẵn sàng trả thậm chí nhiều hơn giá hiện tại, nếu cần, để các lệnh của họ được khớp. Điều này đôi khi được mô tả như thị trường có nhiều người mua hơn người bán, hoặc như phe mua đang kiểm soát, hoặc như buying pressure (áp lực mua). Một khi tất cả những lệnh mua đó có thể được khớp được khớp tại giá hiện tại (giá giao dịch cuối), những người mua còn lại sẽ phải quyết định liệu họ có sẵn sàng mua tại cao hơn một tick hay không. Nếu họ sẵn sàng, họ sẽ tiếp tục bid tại giá cao hơn. Giá cao hơn này sẽ khiến tất cả những người tham gia thị trường đánh giá lại góc nhìn của họ về thị trường. Nếu tiếp tục có nhiều khối lượng đang được bid hơn đang được offer, giá sẽ tiếp tục di chuyển lên vì không có đủ số hợp đồng đang được offer bởi người bán tại giá cuối để khớp các lệnh của người mua. Tại một điểm nào đó, người mua sẽ bắt đầu offer một số hợp đồng của họ khi họ chốt lời một phần. Ngoài ra, người bán sẽ nhận thấy giá hiện tại như một giá trị tốt cho một short và offer bán nhiều hơn người mua muốn mua. Một khi có nhiều hợp đồng đang được offer bởi người bán (hoặc người mua đang tìm cách cover một số hoặc tất cả các hợp đồng long của họ hoặc người bán mới đang cố short), tất cả các lệnh mua sẽ được khớp tại giá hiện tại nhưng một số người bán sẽ không thể tìm đủ người mua. Bid sẽ di chuyển xuống một tick. Nếu có người bán sẵn sàng bán tại giá thấp hơn này, đây sẽ trở thành giá cuối mới.

Vì khối lượng kiểm soát hướng của thị trường, những trader mới bắt đầu luôn tự hỏi liệu market depth (độ sâu thị trường) có thể cho họ một lợi thế trong giao dịch của họ hay không. Nếu họ đang đặt lệnh trên một price ladder, họ có thể thấy khối lượng tại mọi tick trong vài tick trên và dưới giá hiện tại. Họ nghĩ rằng vì thông tin ở đó, phải có một cách nào đó để dùng nó để có một lợi thế. Họ quên rằng thị trường được kiểm soát bởi các thuật toán máy tính, và các lập trình viên cũng đang theo đuổi mọi lợi thế có thể tưởng tượng. Khi trò chơi xoay quanh việc xử lý nhanh một lượng lớn thông tin trong một phần nhỏ của một giây trong một nỗ lực kiếm một hoặc hai tick một nghìn lần một ngày với chỉ 55 phần trăm tỷ lệ thành công, một trader cá nhân sẽ thua mọi lúc. Trader không có cách nào biết liệu điều họ thấy là thật, hay chỉ là một cái bẫy đang được một máy tính đặt để bẫy các máy tính khác. Có một lý do tại sao bạn không nghe nhiều trader chuyên nghiệp nói về việc đưa market depth vào việc ra quyết định của họ. Đó là vì nó không hữu ích. Ngay cả nếu trader có thể xử lý nó đủ nhanh, lợi thế sẽ nhỏ bé so với lợi thế họ có thể có từ việc đọc biểu đồ. Họ sẽ bị phân tâm và cuối cùng bỏ lỡ rất nhiều lệnh khác với rủi ro tương đương, nhưng phần thưởng và tỷ lệ thắng lớn hơn, và vì vậy sẽ kiếm ít tiền hơn. Chỉ đánh những trận chiến bạn biết bạn có thể thắng.

Vì hầu hết thị trường được dẫn dắt bởi các lệnh tổ chức, hợp lý khi tự hỏi liệu các tổ chức đang dựa các lần vào của họ trên price action hay hành động của họ đang gây ra price action. Thực tế là các tổ chức không phải tất cả đang theo dõi Apple (AAPL) hay quỹ hoán đổi SPDR S&P 500 (SPY) từng tick rồi bắt đầu một chương trình mua khi họ thấy một pullback hai chân trên một biểu đồ 1 phút. Họ có một số lượng khổng lồ các lệnh cần được khớp trong ngày và đang làm việc để khớp chúng tại giá tốt nhất. Price action chỉ là một trong nhiều cân nhắc, và một số công ty sẽ dựa vào nó nhiều hơn và những công ty khác sẽ dựa vào nó ít hơn hoặc không dựa vào nó chút nào. Nhiều công ty có các mô hình toán học và chương trình xác định khi nào và bao nhiêu để mua và bán, và tất cả các công ty tiếp tục nhận các lệnh mới từ khách hàng suốt ngày.

Price action mà trader thấy trong ngày là kết quả của hoạt động tổ chức và ít hơn nhiều là nguyên nhân của hoạt động. Khi một setup có lời diễn ra, sẽ có một sự hội tụ của những ảnh hưởng không thể biết đang diễn ra trong lệnh dẫn tới lệnh có lời hoặc lỗ. Setup là giai đoạn đầu thực sự của một nhịp đã đang diễn ra và một lần vào price action cho phép một trader nhảy lên sóng sớm. Khi thêm price action diễn ra, thêm trader sẽ vào theo hướng của nhịp, tạo động lượng trên các biểu đồ và khiến thêm trader vào. Trader, bao gồm các tổ chức, đặt các bid và offer của họ vì mọi lý do có thể tưởng tượng và các lý do phần lớn không liên quan. Tuy nhiên, đôi khi một lý do có thể liên quan, vì nó sẽ cho phép những trader price action thông minh hưởng lợi từ những trader bị bẫy. Ví dụ, nếu bạn biết rằng các protective stop nhiều khả năng nằm tại một tick dưới một bar và sẽ dẫn tới lỗ cho những trader vừa mua, thì bạn nên cân nhắc short trên một stop tại cùng giá đó vì bạn sẽ có một cơ hội tốt để kiếm lời từ những trader bị bẫy khi họ bị buộc phải thoát.

Vì hoạt động tổ chức kiểm soát nhịp và khối lượng của họ lớn đến vậy, và họ đặt hầu hết các lệnh của họ với ý định nắm chúng từ hàng giờ đến hàng tháng, hầu hết sẽ không tìm cách scalp và thay vào đó họ sẽ bảo vệ các lần vào gốc của họ. Nếu Vanguard hoặc Fidelity phải mua cổ phiếu cho một trong các quỹ tương hỗ của họ, khách hàng của họ sẽ muốn quỹ sở hữu cổ phiếu vào cuối ngày. Khách hàng không mua quỹ tương hỗ với kỳ vọng rằng các quỹ sẽ day trade và kết thúc toàn bộ tiền mặt lúc đóng cửa. Các quỹ phải sở hữu cổ phiếu, nghĩa là họ phải mua và nắm, không mua và scalp. Ví dụ, sau lần mua ban đầu của họ, họ nhiều khả năng sẽ còn nhiều hơn để mua và sẽ dùng bất kỳ pullback nhỏ nào để thêm vào. Nếu không có, họ sẽ tiếp tục mua khi thị trường tăng.

Một số trader mới bắt đầu tự hỏi ai đang mua khi thị trường đang đi thẳng lên và tại sao bất kỳ ai lại mua tại thị trường thay vì chờ một pullback. Câu trả lời đơn giản. Đó là các tổ chức đang làm việc để khớp tất cả các lệnh của họ tại giá tốt nhất có thể, và họ sẽ mua theo nhiều phần khi thị trường tiếp tục lên. Ngoài ra, rất nhiều giao dịch này đang được thực hiện bởi các thuật toán máy tính tổ chức và nó sẽ kết thúc sau khi các chương trình hoàn tất. Các công ty khác giao dịch các chương trình mua liên tục khi động lượng mạnh và chỉ dừng khi động lượng chậm lại. Nếu một lệnh thất bại, nhiều khả năng hơn đó là kết quả của trader đọc sai price action hơn là của một tổ chức đổi ý hoặc lấy lợi nhuận vài tick trong vài phút sau khi khởi động một chương trình. Các chương trình dựa trên thống kê, và việc một trend tiếp tục về mặt thống kê là có khả năng. Trend sẽ tiếp tục cho đến khi nó đạt tới một điểm kỹ thuật nào đó nơi tỷ lệ là nó đã đi quá xa. Không phải là có một trend line hay mục tiêu measured move đơn lẻ nào đó mà tất cả những người viết phần mềm sẽ đồng ý. Thực tế có vô số điểm kỹ thuật then chốt trên biểu đồ. Thị trường đảo chiều khi đủ trong số chúng xảy ra trong cùng một vùng. Các chương trình của một công ty sẽ dùng một số, và một công ty khác sẽ dùng những cái khác. Nếu đủ công ty đang đặt cược vào một đảo chiều trong cùng một vùng chung, đảo chiều sẽ xảy ra. Tại điểm đó, toán học nghiêng về một đảo chiều; các tổ chức sẽ chốt lời một phần, và các công ty nhà phân tích định lượng (quant) sẽ nắm vị thế theo hướng ngược lại. Những thuật toán này sẽ tiếp tục giao dịch theo hướng ngược lại cho đến khi thị trường overshoot lần nữa, tại điểm đó toán học nghiêng về một đảo chiều và các quant sẽ một lần nữa đặt cược theo hướng ngược lại.

Nếu các tổ chức thông minh, có lời, và chịu trách nhiệm cho mọi tick, tại sao họ lại từng mua tick cao nhất trong một trend tăng (hoặc bán tick thấp nhất trong một trend giảm)? Đó là vì đó là điều các thuật toán của họ đã đang làm có lời suốt đường lên, và một số được thiết kế để tiếp tục làm điều đó cho đến khi rõ ràng rằng trend tăng không còn hiệu lực. Họ lỗ trên lần mua cuối đó, nhưng kiếm đủ trên tất cả các lệnh sớm hơn của họ để bù lỗ đó. Hãy nhớ, tất cả các hệ thống của họ lỗ từ 30 đến 70 phần trăm thời gian, và đây là một trong những lần đó. Cũng có các công ty HFT sẽ scalp cho thậm chí một tick đơn lẻ ngay tới tick cao của một trend tăng. Đỉnh luôn nằm tại một mức kháng cự, và nhiều công ty HFT sẽ mua một hoặc hai tick dưới kháng cự để cố bắt tick cuối đó, nếu các hệ thống của họ cho thấy đây là một chiến lược có lời. Các tổ chức khác đang mua như một phần của một hedge trên một thị trường khác (cổ phiếu, quyền chọn, trái phiếu, tiền tệ, v.v.) vì họ nhận thấy rằng tỷ lệ rủi ro/phần thưởng của họ tốt hơn khi đặt hedge. Khối lượng không đến từ những trader cá nhân nhỏ, vì họ chịu trách nhiệm cho ít hơn 5 phần trăm khối lượng tại các điểm đảo chiều lớn.

Tầm quan trọng duy nhất của việc nhận ra rằng các tổ chức chịu trách nhiệm cho price action là nó khiến việc đặt lệnh dựa trên price action đáng tin cậy hơn. Hầu hết các tổ chức sẽ không day trade vào ra, khiến thị trường đảo chiều sau mỗi lần vào của bạn. Lần vào price action của bạn chỉ là một lệnh piggyback trên hoạt động của họ, nhưng, không giống họ, bạn đang scalp tất cả hoặc một phần lệnh của bạn.

Nhân tiện, nếu một scalper đang dùng một stop lớn hơn mục tiêu lợi nhuận của mình, anh ta phải thắng trên 70 phần trăm hoặc hơn các lệnh của họ để có lời. Rất ít trader có thể thắng nhất quán 70 phần trăm thời gian, và vì vậy hầu hết trader không bao giờ nên dùng một stop lớn hơn mục tiêu lợi nhuận. Tuy nhiên, khi trader thấy một tình huống nơi lợi nhuận tiềm năng ít nhất bằng rủi ro và họ ít nhất 60 phần trăm tin chắc về setup, thì họ có thể cân nhắc lấy lệnh. Hầu hết trader nên bắt đầu tìm các lệnh swing (nắm sóng) nơi lợi nhuận ít nhất gấp đôi rủi ro. Xác suất thành công thường chỉ 40 đến 50 phần trăm, và chỉ có vài cơ hội một ngày, nhưng cơ hội có lời dài hạn lớn hơn. Có những lúc khi một setup swing có cơ hội thành công 60 phần trăm hoặc hơn, nhưng những cái này thường trong các breakout mạnh. Những cái này khó với hầu hết trader để lấy vì thời gian hạn chế để phân tích lệnh và các bar lớn và, vì vậy, rủi ro lớn hơn, nhưng toán học thường là tốt nhất mà một trader sẽ từng có.

Có một số công ty day trade khối lượng đáng kể. Tuy nhiên, để các lệnh của họ có lời thị trường phải di chuyển nhiều tick theo hướng của họ, và những trader price action sẽ thấy những phần sớm nhất của nhịp, cho phép họ vào sớm và tin chắc rằng tỷ lệ của một scalp thành công cao. Những công ty đó không thể để thị trường đi 15 tick ngược họ nếu họ đang cố scalp bốn hoặc tám tick. Vì vậy, họ sẽ chỉ vào khi họ cảm thấy rằng rủi ro của một nhịp bất lợi nhỏ. Nếu bạn đọc hoạt động của họ trên các biểu đồ, bạn cũng nên tin chắc vào lệnh của mình, nhưng luôn có một stop trong thị trường phòng trường hợp cách đọc của bạn sai hoặc các tổ chức khác át nhịp hiện tại với các lệnh theo hướng ngược lại.

Thường có một pullback kiểm định cực đoan của entry bar (nến vào lệnh) đúng từng tick. Ví dụ, nếu có một lần vào long, phe mua thường sẽ đặt sell stop bảo vệ của họ tại một tick dưới đáy của entry bar đó ngay sau khi bar đóng. Khá phổ biến khi thấy một pullback đi xuống đúng tới đáy của entry bar đó nhưng không thấp hơn một tick. Điều này nghĩa là các stop đã không bị quét, và phải có khối lượng quy mô tổ chức đang bảo vệ các stop. Vì đó là một mức giá quá rõ ràng trên biểu đồ, họ đang làm việc mua này dựa trên price action.

Trong Emini 5 phút, có những sự kiện price action nhất định thay đổi góc nhìn của những trader thông minh. Ví dụ, nếu có một pullback hai chân (một ABC) trong một trend tăng và thị trường rồi giao dịch trên đỉnh của bar trước, nhiều người mua sẽ long tại một tick trên đỉnh của bar trước đó (một lần vào long high 2 — lần vào long sau chân hồi thứ hai). Nếu thị trường rồi giao dịch dưới đáy của pullback hai chân, mọi người sẽ giả định rằng thị trường nhiều khả năng sẽ có ít nhất một chân xuống nữa. Nếu bạn là một trader tổ chức và bạn đã mua high 2 đó, bạn không muốn nó thất bại và bạn sẽ mua thêm suốt đường xuống tới một tick trên mức giá protective stop then chốt đó. Tổ chức đó đang dùng price action để hỗ trợ long của mình.

HIGH-FREQUENCY TRADING

Điều quan trọng cần nhận ra là một phần lớn và ngày càng tăng của khối lượng cổ phiếu, futures, quỹ hoán đổi, tiền tệ, hàng hóa, và quyền chọn hàng ngày đang được thực hiện bởi các công ty high-frequency trading (HFT) có các thuật toán được thiết kế bởi các nhà phân tích định lượng gọi là quant. Hầu hết các lập trình viên có bằng thạc sĩ hoặc tiến sĩ về toán học, phân tích định lượng, kỹ thuật, lập trình, hoặc vật lý, và những người giỏi nhất kiếm 1 triệu đô la một năm cho nỗ lực của họ. Một số thuật toán nắm vị thế trong một phần nhỏ của một giây, và những cái khác trong một hoặc hai giờ. Mọi chiến lược có thể tưởng tượng được dùng, bao gồm các mô hình dựa trên phân tích tài chính phức tạp của khối lượng dữ liệu khổng lồ, đến các sai lệch thống kê đơn giản. Mọi ý tưởng phải có logic vững, và back-testing phải xác nhận rằng nó hiệu quả. Một số lập trình viên tinh chỉnh các chương trình của họ trong ngày để cho họ một lợi thế cho vài giờ tiếp theo. Nhiều chương trình vận hành trong thế giới của nanogiây (một phần tỷ của một giây), và mọi tiến bộ về phần cứng và phần mềm giảm độ trễ giữa việc nhận dữ liệu và khớp lệnh đều được dùng. Các ngôn ngữ lập trình và hệ điều hành nhanh nhất cũng được dùng để giảm độ trễ. Vì lợi thế của họ rất nhỏ và hàng trăm triệu đô la đang bị đe dọa, các công ty HFT có khuynh hướng bí mật, lặng lẽ, và đầy những người thông minh.

Chương trình 60 Minutes của CBS đã chạy một câu chuyện về HFT vào tháng 10 năm 2010 và báo cáo rằng nhiều tới 70 phần trăm khối lượng và hơn một tỷ cổ phiếu hàng ngày đang được giao dịch bởi các chương trình HFT. Điều này hơi gây hiểu lầm vì các công ty HFT chỉ là một phần của thế giới giao dịch thuật toán. Có những chương trình khác được thiết kế cho giao dịch dài hạn hơn và cũng là một phần của 70 phần trăm đó. Cả phần mềm giao dịch tần suất cao tức thì lẫn phần mềm giao dịch theo chương trình dài hạn hơn đều được tạo bởi các nhà phân tích định lượng. Những quant này là các nhà toán học, và những người thiết kế các chương trình HFT không quan tâm gì đến biểu đồ hay yếu tố cơ bản và chỉ quan tâm đến các khuynh hướng thị trường ngắn hạn dựa trên phân tích thống kê. Hầu hết trong số họ thậm chí không quan tâm đến các biểu đồ 5 phút, và giao dịch của họ không liên quan gì đến bất kỳ biểu đồ nào bạn đang theo dõi trong ngày.

Trong báo cáo của mình, 60 Minutes phỏng vấn người đứng đầu Tradeworx, một công ty HFT nhỏ gồm các nhà toán học và quant đang giao dịch 40 triệu cổ phiếu một ngày trên rổ 4.500 cổ phiếu của họ. Điều đó nghĩa là công ty đang trung bình 10.000 cổ phiếu mỗi ngày mỗi cổ phiếu. Vì các trader thường đang chỉ kiếm một xu hoặc một phần nhỏ của một xu mỗi lệnh, họ nắm các vị thế của họ chỉ vài giây đến vài phút, và kích thước vị thế của họ có lẽ rất nhỏ. Máy tính thực hiện tất cả giao dịch vì các cơ hội họ đang giao dịch chỉ tồn tại trong một phần nhỏ của một giây và con người quá chậm để bắt chúng. Vì họ đang giao dịch 4.500 công ty, một trong những công ty đó được xếp hạng 4.500 về quy mô và có lẽ khối lượng trung bình hàng ngày. Điều này nghĩa là một số công ty họ đang giao dịch chỉ giao dịch vài trăm nghìn cổ phiếu hoặc ít hơn một ngày. Nếu họ giao dịch 10.000 cổ phiếu trong công ty đó và 50 công ty HFT khác cũng giao dịch 10.000 cổ phiếu, đó sẽ là 5 triệu cổ phiếu một ngày. Vì đây nhiều hơn tổng khối lượng được giao dịch trong công ty đó, nhiều khả năng Tradeworx thường đang giao dịch 1.000 cổ phiếu hoặc ít hơn mỗi lệnh. Các trader rõ ràng không đang giao dịch 10.000 cổ phiếu trong mọi cổ phiếu, nhưng đó là trung bình của họ, dựa trên 40 triệu cổ phiếu họ giao dịch và rổ 4.500 cổ phiếu của Tradeworx. Họ có lẽ đang giao dịch khối lượng lớn hơn và thường xuyên hơn trong các công ty có khối lượng hàng ngày khổng lồ, nhưng họ vẫn sẽ phải đang giao dịch khối lượng rất nhỏ trên nhiều cổ phiếu. Nhiều công ty giao dịch với mục tiêu scalp một xu hoặc ít hơn trên mỗi lệnh, nắm lệnh vài giây đến vài phút.

Các chương trình của họ dựa hoàn toàn trên thống kê. Lợi thế trong giao dịch luôn rất nhỏ, nhưng nếu nó có độ chắc chắn toán học cao và bạn dùng nó hàng nghìn lần một ngày, về mặt lý thuyết nó sẽ tạo ra lợi nhuận nhất quán. Đây là cùng nguyên tắc mà các sòng bạc kiếm tiền. Trên hầu hết các trò chơi, lợi thế của họ chỉ 3 phần trăm hoặc ít hơn, nhưng họ hơn 99 phần trăm chắc chắn rằng lợi thế là thật chứ không chỉ là một sự trùng hợp. Nếu một sòng bạc chỉ có một khách hàng, và anh ta cược một tỷ đô la trên một cược đơn lẻ, sòng bạc có 47 phần trăm khả năng phá sản trên cược đó. Tuy nhiên, khi hàng nghìn người đánh bạc đặt các cược nhỏ mỗi ngày, tỷ lệ áp đảo rằng các sòng bạc sẽ kiếm tiền nhất quán. Điều tương tự đúng với các công ty HFT.

Một chiến lược giả định mà quant này đề cập là mua 5 đô la của mọi cổ phiếu rơi 5 phần trăm trong tuần qua và short 10 đô la của mọi cổ phiếu tăng 10 phần trăm trong tuần qua trên rổ 4.500 cổ phiếu. Số lệnh thắng chỉ hơi lớn hơn số lệnh thua, nhưng khi bạn giao dịch một hệ thống với một lợi thế nhỏ đủ thường xuyên, bạn có thể tạo ra lợi nhuận nhất quán, giống như các sòng bạc. Ông ấy nói rằng công ty của ông đôi khi lỗ hai hoặc ba ngày liên tiếp nhưng chưa bao giờ có một tháng lỗ. Một người được phỏng vấn đề cập rằng một công ty được cho là đã kiếm tiền mỗi ngày trong bốn năm liên tiếp. Bạn phải giả định rằng họ kiểm tra mọi chiến lược họ có thể tưởng tượng, dựa trên mọi mảnh dữ liệu có sẵn, bao gồm spread, khối lượng, các thị trường liên quan, và thị trường tổng thể, và nếu việc kiểm tra cho thấy họ có một lợi thế, thì họ sẽ giao dịch nó cho đến khi nó không còn tiếp tục kiểm tra tốt.

Những công ty này nhận thông tin về dòng lệnh vài mili giây trước mọi người khác và họ chi hàng chục nghìn đô la một tháng để ở gần sàn giao dịch nhất có thể để nhận thông tin của họ nhanh nhất có thể, và họ cũng chạy những máy tính nhanh nhất có sẵn. Mỗi mili giây thêm mà họ có thể mua tăng lợi thế của họ. Máy tính của họ đặt và hủy hàng nghìn lệnh mỗi giây để có cảm giác về hướng thị trường sắp tới, rồi họ dùng thông tin này để vào và ra sớm nhất có thể. Công nghệ đang thay đổi nhanh và vì giao dịch máy tính kiểm soát hầu hết khối lượng, nó kiểm soát hầu hết price action, và điều này nhiều khả năng sẽ luôn là trường hợp. Một lợi ích quan trọng với những trader cá nhân là khối lượng khổng lồ khiến thanh khoản cao và cho phép trader thoát và vào với spread nhỏ, giảm chi phí giao dịch.

Dow Jones & Company giờ có một dịch vụ tin tức gọi là Lexicon truyền tin tài chính máy đọc được tới các thuê bao của nó. Lexicon quét tất cả các câu chuyện Dow Jones về cổ phiếu và chuyển thông tin thành một dạng mà các thuật toán có thể dùng để đưa ra quyết định mua và bán cổ phiếu trong một phần nhỏ của một giây. Các thuật toán khác vận hành trên một khung thời gian dài hơn và phân tích hiệu suất cổ phiếu và báo cáo lợi nhuận, ngoài các nguồn tin, để đưa ra quyết định giao dịch. Một số dùng phần mềm tối ưu hóa tiến hóa vi phân để tạo dữ liệu được dùng để tạo dữ liệu khác. Chúng có thể tiếp tục tinh chỉnh dữ liệu cho đến khi nó đạt một mức độ chắc chắn toán học nào đó, rồi kết quả được dùng để tự động mua hoặc bán cổ phiếu. Một số lệnh lớn đến mức chúng mất thời gian để đặt, và phần mềm giao dịch thuật toán chia các lệnh thành các phần nhỏ để giấu giao dịch khỏi những trader sẽ cố tận dụng trend mới bắt đầu. Các thuật toán giao dịch săn mồi cố gỡ rối điều các chương trình giao dịch thuật toán đang cố giấu. Mọi người đều đang tìm một lợi thế, và ngày càng nhiều công ty đang dùng máy tính để tìm các lợi thế và đặt các lệnh.

Một trader không thể phân tích một báo cáo và tất cả các hàm ý của nó kịp thời để đặt một lệnh trên biểu đồ 5 phút. Máy tính có thể xử lý thông tin và đặt lệnh nhanh hơn xa so với một trader cá nhân có thể, và điều này cho chúng một lợi thế khổng lồ so với những trader cá nhân ngay sau khi một báo cáo được phát hành. Khi đối thủ của một trader có một lợi thế khổng lồ, anh ta ở thế bất lợi lớn, nghĩa là anh ta không có lợi thế. Vì lợi thế của anh ta không bao giờ có thể lớn và anh ta chỉ nên giao dịch khi nó ở đó, anh ta nên tránh giao dịch khi nó không ở đó, đặc biệt khi một đối thủ có một cái đặc biệt lớn. Tuy nhiên, anh ta vẫn có thể kiếm tiền từ báo cáo. Vì quá nhiều công ty giờ có máy tính nhanh chóng phân tích các báo cáo rồi đặt lệnh dựa trên phân tích đó, tất cả những gì một trader phải làm là có thể đọc một biểu đồ để thấy ý kiến đồng thuận từ tất cả phân tích đó. Máy tính sẽ cho bạn thấy báo cáo nghĩa là gì với thị trường, và tất cả những gì bạn phải làm là giao dịch cùng hướng. Nhân tiện, máy tính có một lợi thế thêm vào cuối ngày. Khi trader đã giao dịch hàng giờ, họ tự nhiên trở nên mệt, chậm hơn, và kháng cự với việc lấy lệnh. Máy tính không bao giờ mệt và hiệu quả cho đến những giây cuối của ngày như chúng đã hiệu quả lúc mở cửa. Nếu trader không ở trạng thái tốt nhất, vốn thường là trường hợp trong giờ cuối, họ có ít lợi thế hơn hoặc không có lợi thế, và họ nên lấy một lệnh chỉ nếu cả họ lẫn setup đều mạnh.

Nếu bạn nghĩ về nó, một vấn đề vốn có mà các công ty HFT đối mặt là chúng có thể giết con ngỗng đang đẻ những quả trứng vàng đó. Giao dịch của chúng dựa trên thống kê, và dù nó hầu hết được kiểm tra qua nhiều năm, chúng chắc chắn chú ý đến cách thị trường đã hành xử trong vài tuần qua. Nếu đủ công ty điều chỉnh do price action gần đây, sẽ không có đủ khối lượng để nhận phía kia của các lệnh của chúng, và kết quả là chúng sẽ không thể giao dịch theo cách các thuật toán của chúng dự định và chúng sẽ không kiếm nhiều tiền. Chúng thậm chí có thể lỗ tiền. Sự mất cân bằng này dẫn tới một thay đổi trong price action. Ví dụ, nếu biên độ hàng ngày gần đây đã thu hẹp xuống khoảng một phần ba trung bình dài hạn của nó, nó không thể kéo dài như vậy quá lâu. Cuối cùng mọi người sẽ tìm ra cách kiếm tiền từ các ngày nhỏ, và họ nhiều khả năng sẽ tất cả đang làm cùng một việc. Tại một điểm nào đó, sẽ không còn đủ tiền để nhận phía đối diện của các lệnh của họ, và hoặc họ sẽ không được khớp hoặc họ sẽ phải chấp nhận các lần vào tệ hơn. Trong cả hai trường hợp, điều đó sẽ thay đổi hành vi của thị trường.

Nhiều trader tổ chức đang làm việc để khớp các lệnh lớn cho khách hàng tổ chức giận dữ với những trader tần suất cao, nhưng tôi nghi ngờ rằng rất nhiều trong đó là ghen tị. Những trader tổ chức này từng ở đỉnh của chuỗi thức ăn và chịu trách nhiệm cho tất cả các nhịp đáng kể trên thị trường. Không còn nữa. Họ thấy các quant nhất quán kiếm nhiều tiền hơn, và họ đang làm điều đó theo một cách hoàn toàn bỏ qua yếu tố cơ bản mà những trader tổ chức truyền thống nghĩ tạo thành nền tảng của Phố Wall. Họ ghét những kẻ mới nổi này bước vào trò chơi của họ, bỏ qua các quy tắc của họ và mọi thứ họ trân trọng, có thành tích tốt hơn nhiều, chiếm được sự kính nể nhất, và có lẽ trở thành những nơi làm việc đáng mong muốn hơn cho những trader trẻ, mới giỏi nhất. Nhiều khả năng một số tiền khách hàng của họ đang bị chuyển sang HFT và các công ty giao dịch theo chương trình khác, và điều này đe dọa một số thu nhập của họ. Tuy nhiên, mục tiêu là kiếm tiền; tôi vui khi có thanh khoản thêm và tôi thích tất cả các swing mạnh giờ phổ biến. Tôi thậm chí thích các trading range chặt mà những quant này tạo ra, nhưng chúng căng thẳng hơn để giao dịch.

Thanh khoản nghĩa là sự sẵn có ngay lập tức của cổ phiếu tại một giá công bằng, và điều này nghĩa là những trader tần suất cao thực sự đang giúp những trader tổ chức có được một giá tốt trên các lệnh của họ. Thanh khoản này từng được cung cấp bởi những người bù lệnh (market maker), nhưng vai trò của họ phần lớn đã bị các công ty HFT tiếp quản. Nhân tiện, cũng như có những phàn nàn về các công ty HFT, từng có những phàn nàn về các thực hành không công bằng của market maker. Một phàn nàn lớn là họ thất bại trong việc nhận phía kia của các lệnh khi thị trường đang sụp, vốn là lúc hầu hết trader tuyệt vọng cần ai đó nhận phía kia của một lệnh. Có những phàn nàn khác về dark pool, flash trading, crossover network, front-running, và gần như mọi khía cạnh khác của giao dịch máy tính, nhưng hầu hết các thực hành không công bằng nhiều khả năng sẽ được chính phủ liên bang giảm thiểu và không nên gây vấn đề cho những trader cá nhân trong dài hạn.

Các quant đang cung cấp thanh khoản cho thị trường và giảm spread cho tất cả trader, nhưng các chương trình của họ đôi khi có thể góp phần vào các nhịp lớn trong vài phút nếu đủ trong số chúng đang làm cùng một việc cùng lúc. Những chương trình scalp này có lẽ không có nhiều ảnh hưởng đến các swing trong ngày, vốn hơn là kết quả của các lệnh tổ chức đang được khớp cho khách hàng. Trong dài hạn, yếu tố cơ bản thống trị, nhưng trong vài giây đến vài phút tiếp theo, giao dịch theo chương trình thường kiểm soát thị trường và nó có lẽ không liên quan gì đến yếu tố cơ bản của thị trường đang xét. Yếu tố cơ bản xác định hướng và các mục tiêu trong vài tháng tiếp theo, nhưng các nhà toán học xác định đường đi mà thị trường sẽ theo tới mục tiêu đó. Vì các thuật toán dựa trên thống kê, chúng thực tế có thể tăng cường hỗ trợ và kháng cự và việc trending vì quán tính thị trường. Thị trường có khuynh hướng cứ làm điều chúng đang làm, nên những người viết chương trình sẽ phát hiện hành vi tái diễn và viết các chương trình tận dụng điều này. Vì một trend nhiều khả năng sẽ tiếp tục, các chương trình sẽ cứ nắm các vị thế with-trend, và điều này có thể khiến trend đáng tin cậy hơn và có các pullback nhỏ hơn. Ngoài ra, hầu hết nỗ lực breakout của trading range thất bại, và chúng thậm chí có thể nhiều khả năng thất bại hơn với quá nhiều khối lượng đặt cược rằng chúng sẽ thất bại.

Dù thị trường có quán tính, tại một điểm nào đó price action hiện tại trở nên quá mức. Ví dụ, nếu SPY hàng ngày đang ở trong một bull channel (kênh tăng) và nó đã không chạm đường trung bình động trong 45 ngày và nó chỉ làm điều đó một lần trong 10 năm qua, hành vi hiện tại cực kỳ bất thường. Bất cứ thứ gì cực đoan không thể kéo dài lâu vì cuối cùng nó sẽ hiện ra như một sự quá mức trên mọi thước đo quá mức có thể tưởng tượng, và sự quá mức là cơ hội. Thị trường không giỏi trong việc xác định bao xa là đủ xa, nhưng nó rất giỏi trong việc biết khi nào thị trường đã đạt tới một sự quá mức. Một khi đủ công ty đã quyết định rằng có một sự quá mức, họ sẽ thấy nó như một lợi thế và đặt cược vào một hồi quy về trung bình. Họ sẽ đặt cược rằng thị trường sẽ trở lại làm điều nó luôn làm. Trong trường hợp của bull SPY đó, những phe bán mạnh sẽ short và thêm vào cao hơn khi số ngày cách đường trung bình động trở nên thậm chí cực đoan hơn. Ngoài ra, những phe mua mạnh sẽ thấy hành vi bất thường và họ sẽ bắt đầu chốt lời và không tìm cách mua lại cho đến khi thị trường pullback ít nhất tới đường trung bình động. Thị trường có thể đạt các cực đoan trong bất kỳ kiểu hành vi nào, như số bear trend bar (nến xu hướng giảm) liên tiếp; số ngày liên tiếp nơi biên độ bằng một nửa trung bình hoặc gấp đôi trung bình; số bar liên tiếp với đáy, đỉnh, hoặc giá đóng trên những cái của bar trước; và gần như bất cứ thứ gì khác bạn có thể tưởng tượng. Có những tổ chức ngoài kia chú ý đến bất kỳ hình thức hành vi cực đoan nào và họ sẽ fade nó. Ngoài ra, hành vi cực đoan cuối cùng sẽ hiện ra như cực đoan trên mọi chỉ báo có thể tưởng tượng, nên những trader dựa quyết định của họ trên chỉ báo cũng sẽ bắt đầu đặt cược rằng hành vi sẽ kết thúc. Vâng, cực đoan cuối cùng sẽ kết thúc, nhưng trừ khi bạn rất tin chắc vào cách đọc của mình, đừng fade trend, vì thị trường có thể duy trì hành vi bất thường của nó lâu hơn bạn có thể duy trì tài khoản của mình.

[Figure PI.1]

HÌNH PI.1 Two-Legged Pullback (nhịp hồi hai chân)

Hình PI.1 và tất cả các biểu đồ trong cuốn sách có sẵn để tải xuống tại www.wiley.com/go/tradingtrends, và bạn sẽ có thể phóng to các biểu đồ để thấy các chi tiết.

Các điều chỉnh hai chân là các setup đáng tin cậy cho các lệnh theo hướng của trend. Việc đếm bar được thảo luận chi tiết trong một phần sau (trong cuốn sách thứ hai), nhưng vì các mô hình ABC xuất hiện trên gần như mọi biểu đồ, chúng đáng được thảo luận ngắn ở đây. Như được cho thấy trong Hình PI.1, bar 3 là chân xuống đầu tiên sau nhịp lên mạnh tới bar 2. Điều đó khiến nó thành chân A của pullback ABC. Nhịp nhỏ lên tới đỉnh bar 4 là chân B, và nhịp xuống tới đáy bar 5 là chân C. Vì hầu hết pullback không phải các mô hình ABC rõ ràng và thay vào đó thường chỉ có một chân và những cái khác có ba hoặc bốn, hữu ích khi có một cách thay thế để mô tả điều đang xảy ra. Gắn nhãn một pullback bốn chân như một ABCDE quá vụng về để hữu ích. Thay vào đó, khi có một pullback trong một chân tăng, như tới bar 3 trong Hình PI.1, thì bar đầu tiên đi trên đỉnh của bar trước là một lần vào long high 1. Bar 4 là một ví dụ, cũng như bar sau bar 7. Nếu pullback tiếp tục xuống cho một chân thứ hai, như nó đã làm tới bar 5, thì bar đầu tiên sau bar 5 đi trên đỉnh của bar trước sẽ là một lần vào high 2. Bar sau bar 5 là một ví dụ của một lần vào long high 2, cũng như bar sau bar 9. Bar 5 và 9 là các buy setup hoặc signal bar (nến tín hiệu) high 2. Nếu có một chân xuống thứ ba trong bull flag, lần vào sẽ là một lần vào mua high 3, và nếu rồi có một chân xuống thứ tư và thị trường đảo chiều lên, lần vào sẽ là một long high 4. Khi thị trường đang ở trong một chân giảm, như nó đã ở trong nhịp xuống từ bar 10, chân lên đầu tiên là chân A của điều chỉnh ABC. Bar 12 hoặc bar trước nó là chân A đó. Pullback từ chân nhỏ lên đó là chân B, vốn là bar 13. Và rồi chân lên thứ hai là chân C, vốn kết thúc với bar trước bar 14. Đây là một ABC đi ngang, và phổ biến khi chân C không vượt chân A trong một pullback ABC. Bar 13 là một lần vào short low 1, vì nó là bar đầu tiên giao dịch dưới đáy của bar trước trong một bear flag. Bar 15 là một entry bar short low 2.

Các chân lớn về cơ bản không thể ngăn được, nhưng price action nhỏ được tinh chỉnh bởi một số trader tổ chức đang theo dõi mọi tick hoặc có các chương trình được thiết kế để lấy lệnh dựa trên các chuyển động giá nhỏ. Ví dụ, một số trader Emini sẽ cố scalp ra với lợi nhuận một điểm, hoặc bốn tick. Nếu họ vừa vào một lệnh mua, thị trường thường sẽ phải di chuyển sáu tick trên đỉnh của signal bar. Họ có lẽ đã vào trên một buy stop tại một tick trên đỉnh của signal bar, và lệnh limit chốt lời của họ nằm bốn tick trên giá vào lệnh của họ. Nó thường sẽ không được khớp trừ khi thị trường giao dịch cao hơn một tick so với lệnh limit của họ, vốn là sáu tick trên đỉnh của signal bar. Đôi khi khi thị trường cứ chạm năm tick nhưng không phải sáu (một five-tick failure — thất bại năm tick tiềm năng), đột nhiên sẽ có một giao dịch 250 hợp đồng Emini và giá không tick xuống. Nói chung, bất cứ thứ gì trên 100 hợp đồng nên được coi là tổ chức trong thị trường Emini ngày nay. Ngay cả nếu đó chỉ là một trader cá nhân lớn, anh ta nhiều khả năng có sự thấu hiểu của một tổ chức, và vì anh ta đang giao dịch khối lượng tổ chức, anh ta không thể phân biệt khỏi một tổ chức. Vì giá vẫn đang treo tại năm tick, gần như chắc chắn lệnh 250-lot đó là một lệnh mua tổ chức. Đó là vì nếu các tổ chức đang bán trong một thị trường đầy những long lo lắng, thị trường sẽ rơi nhanh. Khi các tổ chức bắt đầu mua khi thị trường lên năm tick, họ kỳ vọng nó sẽ đi hơn chỉ một tick cao hơn và thường trong vòng một phút hoặc hơn giá sẽ tăng vọt xuyên sáu tick và swing lên ít nhất nhiều hơn nữa. Các tổ chức đang mua tại đỉnh, nghĩa là họ nghĩ thị trường sẽ đi cao hơn và họ nhiều khả năng sẽ mua thêm khi nó đi lên. Ngoài ra, vì các scalp bốn tick hiệu quả quá thường xuyên, nhiều khả năng có việc scalp tổ chức đang tạo ảnh hưởng lớn đến hầu hết scalp trong ngày.

Trader chú ý sát đến những giây trước khi các khung thời gian then chốt đóng, đặc biệt các bar 3, 5, 15, và 60 phút. Điều này cũng đúng trên các khối lượng then chốt cho các biểu đồ bar khối lượng. Ví dụ, nếu nhiều trader theo biểu đồ 10.000 cổ phiếu mỗi bar cho hợp đồng 10-Year U.S. Treasury Note Futures, thì khi bar sắp đóng (nó đóng trên giao dịch đầu tiên của bất kỳ kích thước nào dẫn tới ít nhất 10.000 cổ phiếu được giao dịch kể từ lúc bắt đầu bar, nên bar hiếm khi đúng 10.000 cổ phiếu), có thể có một cơn hoạt động để ảnh hưởng đến diện mạo cuối cùng của bar. Một phía có thể muốn thể hiện một sự sẵn sàng khiến bar trông tăng hoặc giảm hơn. Ở dạng đơn giản nhất, một trend bar tăng mạnh nghĩa là phe mua sở hữu bar. Rất phổ biến trong các trend mạnh khi một reversal bar hoàn toàn đảo chiều diện mạo của nó trong vài giây cuối trước khi một bar 5 phút đóng. Ví dụ, trong một giảm mạnh, có thể có một long đang hình thành với một bull reversal bar rất mạnh. Rồi, với năm giây còn lại trước khi bar đóng, giá lao xuống và bar đóng tại đáy của nó, bẫy rất nhiều long front-running (vào sớm trước tín hiệu) kỳ vọng một reversal bar trend tăng. Khi giao dịch countertrend ngược một trend mạnh, bắt buộc phải chờ signal bar đóng trước khi đặt lệnh của bạn, và rồi chỉ vào trên một stop tại một tick vượt ra ngoài bar theo hướng lệnh của bạn (nếu bạn đang mua, mua tại một tick trên đỉnh của bar trước trên một stop).

Cách tốt nhất để học cách đọc price action là gì? Đó là in các biểu đồ rồi tìm mọi lệnh có lời. Nếu bạn là một scalper đang tìm 50 xu trong AAPL hoặc hai đô la trong GOOG trên biểu đồ 5 phút, thì hãy tìm mọi nhịp trong ngày nơi số lợi nhuận đó có thể. Sau vài tuần, bạn sẽ bắt đầu thấy một vài mô hình sẽ cho phép bạn thực hiện những lệnh đó trong khi rủi ro khoảng cùng số. Nếu rủi ro giống phần thưởng, bạn phải thắng nhiều hơn 60 phần trăm thời gian để khiến lệnh đáng giá. Tuy nhiên, rất nhiều mô hình có tỷ lệ thành công 70 phần trăm hoặc tốt hơn, và nhiều lệnh cho phép bạn dời stop của mình lên từ dưới cực đoan của signal bar tới dưới cực đoan của entry bar trong khi chờ mục tiêu lợi nhuận của bạn được đạt, giảm rủi ro của bạn. Ngoài ra, bạn nên đang cố vào các lệnh có cơ hội tốt chạy xa quá mục tiêu lợi nhuận của bạn và bạn vì vậy chỉ nên lấy lợi nhuận một phần. Thực tế, ban đầu bạn nên tập trung chỉ vào những lần vào đó. Hãy dời stop của bạn tới hòa vốn rồi để phần còn lại chạy. Bạn nhiều khả năng sẽ có ít nhất vài lệnh mỗi tuần chạy tới bốn lần hoặc hơn mục tiêu ban đầu của bạn trước khi hình thành một mô hình lần vào đảo chiều.

Fibonacci retracement và extension là một phần của price action, nhưng vì hầu hết chỉ là các xấp xỉ và hầu hết thất bại, chúng chỉ thỉnh thoảng hữu ích trong giao dịch. Ví dụ, pullback đầu tiên trong một trend mới thường hồi khoảng 62 phần trăm của chân đầu tiên nhưng không đủ thường xuyên để đặt một lệnh limit để vào ở đó. Lệnh limit đó sẽ khiến bạn vào theo hướng ngược lại với thị trường. Ví dụ, nếu thị trường đang rơi và bạn đang cố mua điều bạn hy vọng sẽ trở thành một higher low (đáy cao hơn), tỷ lệ rủi ro/phần thưởng không đủ cao và căng thẳng quá lớn để làm điều đó thường xuyên; tuy nhiên, có những ngoại lệ khi đó là một chiến lược hợp lý. Nếu một số Fibonacci tốt, nó sẽ gắn với một mô hình biểu đồ đáng tin cậy và có thể giao dịch được tự nó, độc lập với phép đo Fibonacci hoặc bất kỳ chỉ báo nào.

Lý thuyết Sóng Elliott cũng là một kiểu phân tích price action, nhưng với hầu hết trader nó không thể giao dịch được. Các sóng thường không rõ ràng cho đến rất, rất nhiều bar sau điểm vào lý tưởng, và với quá nhiều diễn giải đối lập tại mọi khoảnh khắc, nó đòi hỏi quá nhiều suy nghĩ và có quá nhiều sự không chắc chắn cho hầu hết day trader năng động.